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国家出台国五条政策，实际的情况还需要地方的实施，只有在地方的进展顺利，后期调控的力度就会很大，相对来说结果就会很好。地方“国五条”细则近期有望加速出台，虽然柔化是大概率，但市场一致预期并未形成；IPO虽短期不会重启，但作为必然趋势，压力仍在；中游经济数据涨跌互现符合弱复苏预期，但市场解读仍较混乱。在此背景下，我们对中期A股看好，但短期趋势性行情仍未到来。短期行业配置不宜太过激进，配置防御、成长，短期规避与政府消费相关板块。关注4G、环保等概念板块。
地产政策观察期靴子即将落地在经历了一段时间的静默后，房地产“新国五条”政策地方细则推出再成市场焦点。随着地方政府和部委换届工作完成，细则推出进入加速期。同时，预计在保增长背景下，少数房价上涨过快城市房地产细则或趋严，但更多城市将采取柔化处理。在一定数量的细则出台之前，市场预期仍难以稳定。
经济弱复苏业绩有好转从监测的中游数据来看，与投资相关的主要原材料数据涨跌互现，并未形成趋势性行情，这与我们经济弱复苏的判断较为一致。企业业绩方面，当前处在2012年年报公布期，已公布的627家公司业绩与三季报相比有所好转，也证明去年四季度以来经济确实有小幅复苏。
地方房地产细则出台或进入关键期。上周末开始，地方政府房地产政策细则出台的消息不断传出，在两会结束、地方政府和部委换届完成后，房地产政策细则出台日益临近。在部分城市地产政策出台后，市场预期将会逐步稳定，有利于股市形成趋势性行情。从中长期看，地产政策有望自下而上地区分化，摒弃行政手段，更多向市场化措施转变。
弱复苏下中游数据涨跌互现。与投资直接相关的水泥、钢铁、煤炭等原材料价格涨跌互现，并未形成趋势。这与我们经济弱复苏的判断较为接近。水泥价格上周大部分省市都保持平稳。广州地区水泥价格大幅下跌30元/吨，济南水泥价格小幅上涨5元。钢铁价格涨跌互现，不同地区、不同类型钢材价格走势差异较大。煤炭价格保持稳定，年后以来未出现波动。
已公布年报数据较三季度有所好转。当前已有627家上市公司公布了2012年年报，整体看业绩较三季度有所好转。A股进入重要转折区随着房地产细则、IPO政策以及更多经济数据的逐步明晰，A股进入关键转折区。我们认为房地产政策进一步收紧可能性不大，柔化处理是大概率事件。IPO始终是压力所在，但短期内推出概率低。经济缓慢复苏，一季度或与去年四季度持平，二三季度将继续往上。
政策的执行力，不是一个短期调整的过程，必须长期的坚持，只有时刻给他们敲响警钟，这样后期才会更好进展下去。在此背景下，我们认为短期市场仍有压力，但中期看好，只是在不甚明朗的情况下时间点有所后移。行业配置方面应转向防御，配置成长，短期规避与政府消费相关板块。关注4G、环保等概念板块。
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